【和传真期货早报】国泰君安期货-油脂-4月27日

油脂：印度尼西亚政策低气压区储藏 观望

豆油：外不强内要不强 观望

SGS：吉隆坡4同年1-25日油脂出口处生产量较上同年破天荒下降12.9%。的资讯4同年26日消息，航运核查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）周六公布的资料表明，吉隆坡4同年1-25日油脂厂商出口处生产量为897,683吨，较上同年破天荒的1,030,943吨下降12.9%。

的资讯4同年26日消息，欧洲共同体委员都会周六公布的资料表明，截至4同年24日，欧洲共同体2021/22获选油菜籽出口处生产量为429万吨，上获选破天荒为552万吨。欧洲共同体2021/22获选油脂出口处生产量为402万吨，上获选破天荒为442万吨。欧洲共同体2021/22获选葵花油出口处生产量为162万吨，上获选破天荒为149万吨。

【21世纪风力】

油脂21世纪风力：0;豆油21世纪风力：0

注：21世纪风力q适用范围为[-2,2]区间有理数。不强要不强程度分类如下：要不强、偏要不强、阴性、偏不强、不强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及促请】

油脂：印度尼西亚将从4同年28日起明令禁止24度仙人掌液油出口处，但惟不明令禁止无毛油脂及33度油脂。根据印度尼西亚稽查资料，2021年印度尼西亚出口处1270万吨将近的24度仙人掌液油，即平均每个同年受到影响出口处生产量大约106万吨将近。短期内的厂商对印度尼西亚油脂出口处的担忧情感仍将对市价构成支柱，但是显然印度尼西亚国外油脂的较低供给及其生物柴油政策资金来源的主要来源就是出口处税赋，该政策原计划偏短期，非议印度尼西亚国外油品市价飙升情况及主要消费国对印度尼西亚政策的态度。

豆油：随着乌拉圭黄豆的持续性到中港以及国外黄豆供给上升，国外黄豆压榨生产量原计划将稳定在160万吨/周以上，国外豆油的储藏都会日益增加，将限制豆油的上涨总能生产量。但是，International豆油市价一直偏不强，暂时支柱国外豆油市价。

菜油：先是油脂和豆油接入。国外菜油供给双要不强，4-8同年份，国外新增进出口处菜油的储藏一直较多，欧洲油脂储藏紧张令International菜油市价一直不强，短期内一直对国外菜油市价构成支柱。

综上所述，从基本面来看，我们对于二季度油脂的储藏边际增加的预期不变，随着马来油脂产值回升以及国外豆油供给上升，油脂的上涨总能生产量将西移动。不过，在秋季生产地油脂进入累库周期、以及中纬度黄豆和菜籽丰收之前，全球油脂的储藏偏紧局面还很难根本忽略，油脂21世纪性飙升还只不过。另外，随着美元持续性走不强，海外油脂油料的上涨也在放缓，不过迄今看宏观状况对消费者的受到影响仍未仅仅消退，在俄乌战局未见好转和通胀较低企背景下，的厂商资金来源一直重用于大宗消费者，仍对International油脂市价构成支柱。所以，我们确信，随着储藏缓解及外部状况的西移动，油脂市价有飙升的可能性，但是21世纪性飙升惟时还只不过，油脂大概率一直是宽幅波动走势，显然国外之际诞生五一夏天，操作上促请观望为主，印度尼西亚政策原计划是短期低气压区，可以考虑星期三较低回购虚值看跌对冲。