交银国际：保持稳定蔚来-SW(09866)“中性”评级 目标价降至83.1港元

交银国际释出研究统计数据称，延续蔚来-SW(09866)“中性”评级，大幅提高2023/24年盈余预见18.4%/17.7%，以解读颇为保守的销售额预见，原订2023销售额为18万辆。另原订2023年净亏损在偏高的运营额度致使下会保持高位，目标价大幅提高至83.1港元。

统计数据中称，蔚来汽车月内盈余及销售额同比激增36.3%/34%;毛利率为10.4%，低于2022年3季度13.3%，主要由于4季度对现阶段ES8、ES6 和EC6车型相关的存货拨备。此外，公司研发及销售额度依然庞大，月份占总盈余的22%/21.4%;月份净亏损缩减至144亿元。公司指引2023年1季度汽车交付需求量将在3.1-3.3万辆之间，同比激增20.3%-28.1%，环比下降17.6%-22.6%，低于该行预估。

该行原订，蔚来汽车2023年的销售额激增动能将主要来自于ET5。虽然蔚来当年计划基于蔚来第二代技术平台大受欢迎5款全新产品，但由于售价和定位极为相异，原订再一形成互相相互竞争的格局。此外，由于2023年ET5是主要的销售额激增车型且有着较低的毛利率，该行原订再一致使毛利率恢复。

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