人口为129人国际：维持舜宇光学(02382)“增持”评级 目标价下调至149.9港元

中泰国际发布研究报告说是，可维持舜宇光学(02382)“九龙仓”评级，下调2022年目标PE至近两年历史背景线性33倍，以信息化反映短期仍存不具体原因、重要客户服务当年摘下进展及当年零售业情形当年改善，目标价下调至149.9港元，潜在增幅为15.8%。该行考虑到这两项智能手机销售停滞不前、短期智能手机光学升级进程仅存不明朗原因、将来智能手机特别其产品ASP及毛利率短期仍将承压、车载摄影机仍受缺芯顾虑，下调利润预测，将来22/23年下同为409/500.8亿元。

中泰国际主要观点如下：

21年下同合理将来

21年的公司收入去年同期升高1.3%至374.97亿元人民币，略低于该行将来3.9%，主要因为2H21智能手机光学降规降配趋势没改善造成了智能手机特别主要其产品ASP承压;毛利率去年同期上升0.4个得票数至23.3%，但2H21毛利率因智能手机光学降规降配而环比升高;下同去年同期增长速度2.4%至49.9亿元，合理该行将来。

智能手机特别其产品表现短期仍将承压，与新客户服务的合作伙伴取得总体进展

这两项智能手机消费品需求停滞不前，将来疫情反复下智能手机美国市场短期仍存阻力，将会间接影响智能手机全方位摄影头百分比及光学升级进程，将来将来智能手机摄影机及智能手机摄影驱动程式ASP及毛利率将继续承压，当年于当年出现改善。的公司智能手机摄影机与美国A客户服务合作伙伴顺利，将来月内将有总体孕育，预料可反对的公司表现优于零售业平均。此外，的公司自去年起为三星电子提供中全方位智能手机摄影驱动程式，将来月内仍将有小得多进一步提高，料可反对的公司智能手机摄影驱动程式市占到率过后进一步提高。管理人员将来22年智能手机摄影机周内工业产值为5%-10%;智能手机摄影头驱动程式工业产值为10%-15%。

车载摄影机龙头地位稳固，车载摄影头、AR/VR等新层面开始发力

21年的公司汽车特别业务收入占到比较上年降低1.3个得票数至7.9%。其中，车载摄影机周内保持世界各地第一，市占到率进一步进一步提高至34%。尽管车载摄影机短期周内增长速度仍将即使如此缺芯弊端，但零售业中长期增长速度潜质巨大。此外，的公司广泛布局车载摄影头、激光雷达、HUD等层面，管理人员将来22年车载摄影头销售规模可达10亿元，激光雷达已摘下20个定时项目，格外期待。21年的公司AR/VR特别其产品收入占到比较上年降低2个得票数至3.6%，管理人员将来22年特别收入工业产值将激50%。该行忽视新层面美国市场前景广阔，的公司特别改装成将为未来增长速度奠定根基。

安全性提示：1)智能手机美国市场消退延缓;2)光学升级少将来;3)疫情影响扩大;4)芯片过后抢购;5)人民币汇率波动。

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