开源证券：给予伊利股份出售评级

2022-03-11开源股票持股有限责任母公司张宇光,叶松霖对伊利持股进行分析并发布了建议书《母公司资讯更新年度报告：中秋节充分利用开门红，多该公司样式，赢利能力提高可期》，本年度报告对伊利持股得出买进分级，举例来说市值为37.89元。股票之星数据中心根据近三年发布的研报数据测算，该研报作者对此股的赢利预见准确度为97.47%，对该股赢利预见较准的分析师团队为华创股票的贤给与。

伊利持股(600887)

乳制品中秋节动销良好，真如现金流可稳步提高，保持“买进”分级

经近期核算，2022年1－2月末，母公司预定充分利用营业总收入平均215亿元，工业产值上涨15%以上；预定利息总额平均33亿元，工业产值引速20%以上。我们保持赢利预见，预定2021-2023年归母真如利为90.2、106.4、125.1亿元，EPS分别1.41、1.66、1.95元，举例来说市值相关联PE为26.1、22.1、18.8倍，母公司份额过后提高，多该公司样式，长期看赢利能力可稳步提高，保持“买进”分级。

2022Q1充分利用中秋节开门红，常温奶、乳制品该公司皆慢速上涨

2022年中秋节较年前，该公司提前备货、因特网乳制品所需蓬勃，母公司充分利用中秋节开门红，1-2月末盈余工业产值引15%以上。具体来看：（1）中秋节之后回礼所需蓬勃，金典、安慕希等高科技其产品引速较慢，其中1月末常温白奶工业产值引12.6%，金典工业产值引15.1%；（2）随着制剂换用、诱因最佳化，乳制品该公司慢速上涨，2022年1-2月末金领赖氏工业产值引30%以上；（3）马铃薯该公司工业产值上涨翻倍。伊利持股要平均入股澳优成功，和解可在奶源、诱因、其产品上深度协同，有助于母公司充分利用企业第一的中期战略目标。最新全年，液态奶稳步上涨、乳制品及马铃薯该公司慢速发力下，预定母公司全年收入仍可延续稳引态势。

其产品结构过后换用、费率非常不稳定的，母公司真如现金流可过后提高

2022年1-2月末母公司利息总额引速平均20%以上，利息引速较慢根本原因：（1）中秋节之后其产品结构较优，1-2月末金典、安慕希、金领赖氏等重点其产品分之二比工业产值引3pct；（2）企业竞争非常理性，基础白奶广告宣传力度极小。冬奥会之后，预定2022Q1线上额度投放引加，但额度投放高效率，有助于提高母公司品牌力，2022年1-2月末母品牌销售引速达22%，省内、县级市的市场竞争渗透率工业产值引0.6、1.2pct。最新全年，预定2022年原奶价位涨幅放缓但仍处高位，企业竞争理性，母公司可通过减少买赠、过后换用等方式更为严重运输成本影响；需求量effect下全年费率非常不稳定的，真如现金流可过后提高。

不确定性提示：宏观经济反转不确定性、市场竞争扩大远逊考虑到、提炼价位反转不确定性等。

该股最近90星期共约21家独立机构得出分级，买进分级19家，引持分级2家；现在90星期独立机构目标均价为51.79。股票之星估值分析工具显示，伊利持股（600887）好母公司分级为4星，好价位分级为3星，估值资讯化分级为3.5星。(分级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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