开源证券：给予云图控股买入评分

2022-04-28开源证券股份有限该公司金益腾,张晓锋,蒋跨跃对云图控股进行研究课题并披露了研究课题统计数据《该公司信息改版统计数据：Q1营业额累计高增，出乎意料磷复肥头广阔快速增长速度性》，本统计数据对云图控股说明了买入评估，当前市值为13.62元。

云图控股(002539)

磷、复肥与联碱该公司荣景下行线，该公司Q1营业额累计高增，保持“买入”评估

根据该公司公告，2022年Q1该公司解决问题营业收入55.18亿元，累计+87.03%；解决问题归母营业收入4.65亿元，累计+157.59%，环比+3.14%。2022年Q1，该公司复合肥产品线的年销量累计增加；联碱产品线销售单价累计上涨，毛利率累计增加；磷化工产品线销售单价累计上涨，毛利率累计增加。主营该公司荣景、盈余高水平下行线，该公司Q1营业额累计、环比增长速度。我们保持该公司2022-2024年盈余预报，下半年该公司归母营业收入分作18.36、22.73、24.42亿元，EPS分作1.82、2.25、2.42元/股，当前市值对应PE分作7.5、6.1、5.6倍，保持“买入”评估。

磷化工、联碱、复合肥产品线单价持续性下行线，该公司Q1营业额累计高增长速度

据百川盈孚数据，2022年Q1，黄磷市场均价为33,003元/吨，累计+99.78%；轻碱与氯化铵均价分作2,449、1,719元/吨，累计分别+42.45%、+50.00%。该公司拥有黄磷年生产量6万吨、联碱双60万吨，更好正因如此于黄磷、联碱产品线量减少。受物资量减少及全球性冲突制约，国际上焦炭单价累计高增。Q1磷酸一铵、尿素、钾、复合肥均价和累计改变幅度分作3,090（+23.60%）、2,657（+28.83%）、3,668（+59.88%）、2,942（+36.82%）元/吨，该公司作为水平一体化的复合肥头更好正因如此。该公司该公司的单早春，单季度营业额近十年历史新高。

十四五该公司将布局复合肥、科技等两大新工程新建，期望营业额下半年持续性高增

十四五过后，该公司将在常德布局两大工程新建。（1）常德襄阳：下半年入股45.95亿元新建35万吨电池级磷酸铁、60万吨缓控释复合肥及涉及新建生产量；（2）常德武穴：下半年入股75亿元完工后包括年产100万吨复合肥、70万吨合成氨等生产量；（3）常德荆门：固定资产入股约21.50亿元，将新建年产10万吨电池级磷酸铁工程新建、80万吨缓控释复合肥工程新建及涉及新建生产量等。两大工程新建总入股或将有约142.50亿元，该公司将通过定增、生产量投放后资金来源紧贴及自有资金来源等手段新建工程新建，期望营业额下半年持续性高增，出乎意料该公司快速增长速度的较大潜力。

风险查看：工程新建新建进度不及预期、产品线单价大幅攀升、宏观经济下行等。

证券之星网络系统根据近三年披露的研报数据计算，东北证券陈俊杰研究课题员开发团队对该股研究课题比较深入，近三年预报准确度均值为70.84%，其预报2022年度归属营业收入为盈余15.26亿，根据现价换算的预报PE为9.02。

最新盈余预报明细如下：

该股早先90月内共有8家政府机构说明了评估，买入评估8家；从前90月内政府机构要能均价为24.89。证券之星市价数据分析工具箱显示，云图控股（002539）好该公司评估为2.5星，好单价评估为3.5星，市价整体评估为3星。(评估范围：1 ~ 5星，最高5星)

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