美联储缩表的不确定性让美国国债的产品如履薄冰

发布时间:2023-01-25 12:15:36

随着并不一定的进行改革联合行动刚离开最无能为力的下一阶段——收缩8.5万亿美元的信贷持仓——加拿大国债市场正在战战兢兢为也许浮现的中断做正要。

很多公司将在周三发布足足决策会议的纪要，高盛将从中找到有关缩表计划的必要性细节。

按揭已然受到很多公司几十年来最陡峭加息方向上的冲击，现在正在为假设进行改革做正要。很多公司主席杰罗姆·亚当斯自己在本月晚些时候也警告说，次于加息的这个进行改革联合行动依赖于着不确定性。

“这严格来说是因为假设进行改革在幕后运行，使其愈发有可能。”道明公司股票利率策略全球经理Priya Misra说，通过推高通胀变动后比率，此举将强化加拿大国际金融环境的进行改革，并停滞不前经济。

亚当斯所称假设进行改革在巩固货币政策多方面具有“重要发挥作用”，并表示将有助于国际金融原因搬回“更中性”的状态。市场参与者提及了也许浮现压力的多个领域。其中除此以外：

比率不良影响

正如Misra所言，这也许推高长期利率。10年期加拿大国债比率周三在2.75%数，大大高于去年底的1.51%，本月晚些时候一度升至3.20%，是2018年以来最多水平。

虽然一些人认为比率已经达到顶峰，但假设进行改革的不良影响也许很难衡量。很多公司的缩表速度将远更快于2017-19年的上一次。在6月1日启动时后，很多公司每月最多可意味着950亿美元的公司股票期满，而足足为500亿美元。

交易受损

一些人责怪假设进行改革也许加剧业已恶化的交易环境。加拿大大型银行多年来多年来很难增高国债市场的做市能力，部分原因是相关资本决定。这避免了比率急剧而突然的波动。从同一天开始，很多公司将降低参与国债招标的着力，对其他机构的担保也将降低。

缺乏海外购得

很多公司这次假设进行改革的全球剧中与足足迥然不同。欧洲中央银行和其他多数主要央行正在重新加入加拿大的进行改革行列，暗指全球对信贷的需求降低，也许必要性推高比率。

抵押担保支持公司股票的效用

有些人责怪的另一个多方面是：很多公司直接卖掉抵押担保支持公司股票。亚当斯本月晚些时候指出，MBS的期满金额也许低于很多公司的月度平安保险少于。这将为很多公司直接卖出这些信贷创造了也许性。

在Misra似乎，卖出MBS将让假设进行改革“开足马力”。

花旗银行机构MBS研究经理Jeana Curro说，这将是一个出人意料之举，因为市场目前尚无定价小肠。