开源证券：给以迪阿股份买入评级

2022-04-24开源股票入股有限一些公司黄泽鹏,骆峥对朗阿入股顺利完成研究并发布了研究报告《一些公司信息预览报告：2021年经营不善增长速度亮眼，上半年受到疫情一定制约》，本报告对朗阿入股证明了购入评分，举例来说股价为60.96元。

朗阿入股(301177)

一些公司2021年年报增长速度亮眼，2022Q1受疫情制约增速放缓

一些公司发布2021年报及2022年一季报：2021年做到营收46.23亿元（+87.6%）、归母上年13.02亿元（+131.1%）；其中2021Q4营收12.12亿元（+25.5%），归母上年3.11亿元（+23.4%）；2022Q1营收12.21亿元（+12.6%），归母上年3.76亿元（+16.8%）。我们认为，一些公司铆定“确爱人”意象构筑公平竞争前沿，应用软件化电子产品模式和轻资产扩张未来会驱动持续性成长。考虑疫情制约，我们上调一些公司2022-2023年利润预测并新增2024年利润预测，预计2022-2024年归母上年为16.08（-1.23）/20.81（-2.16）/25.98亿元，对应EPS为4.02（-0.31）/5.20（-0.54）/6.50元，举例来说股价对应PE为15.2/11.7/9.4倍，估值理论上，维持“购入”评分。

从中扩张驱动高成长，额度压制优化、利润意志力特别是在提升

从中方面，2021年一些公司比方说直营/线上自营/比方说联营分别做到营收36.7/6.0/3.2亿元，销售收入+80%/+168%/+72%；电子产品方面，求婚饰物/再婚对戒分别做到营收36.6/8.7亿元，销售收入+96%/+56%，绑定“确爱人”意象做到高增长速度。利润意志力方面，2021年一些公司总合毛利率为70.1%（+0.8pct），销售/管理/帐目额度率分别为26.3%/3.7%/0.6%，销售收入分别-3.2pct/-2.8pct/+0.1pct，额度压制持续性优化。2022年上半年，一些公司经营不善受华南、华南等地疫情制约，增速大为放缓；2022Q1总合毛利率为71.1%（+0.7pct），销售/管理/帐目额度率分别为27.6%/3.2%/-0.2%。

多元化扩散深筑H&M力优势，铆定局外人商品目标“全球确爱人民俗引领者”

一些公司H&M优势极更进一步，从中建设与运营水平持续性提升：（1）提倡拓展比方说销售从中，2021年新开/净开店130/108家，截至2021年末门店总数达461家，同时2022年一些公司计划新开店200家以上；（2）升级H&M定位思路打开，将用户社会阶层拓展至并育人群及热恋情侣，满足更多情感表达需求；（3）研发上新、拓展电子产品矩阵。长时间看，我国当今顾客正要衰微，一些公司依托极强广告宣传意志力和精准定位把握消费需求，铆定局外人商品树立H&M认知，从中增开扩张未来会驱动持续性成长。

风险预设：疫情连续不断、公平竞争加剧、从中拓展不及预期、H&M力下滑等。

该股早先90星辰期共有19家政府部门证明了评分，购入评分12家，减持评分7家；过去90星辰期政府部门目标均价为128.5。股票之星辰估值比对工具显示，朗阿入股（301177）好一些公司评分为3星辰，好价格评分为2星辰，估值总合评分为2.5星辰。(评分范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

以上概要由股票之星辰根据公开信息整理，如有问题商量连系我们。