中信证券：维持中国重汽(03808)“出售”评级目标价10.5港元

发布时间:2023-04-18 12:18:29

中信证券发布研究调查结果称，维持中国重汽(03808)“买入”评级，显然重卡销量大大承压，下调2022/23/24年净佣金得出至30.8/46.1/56亿元(原2022/23年为36.1/49.4亿元)，目标价10.5港元。该行确信当前时点是重卡从业人员的底部，在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素接引下，从业人员下半年逐步回暖。

调查结果中称，公司2022年上半年解决问题业绩290亿元，下同-56%;解决问题归母净佣金12.8亿元，虽下同-65%，但环比提高至+83%，上半年低价份额位居从业人员史上，低价地位凸显。此外，公司跑步营业佣金从2021H1的0.06万元迅速回升至1.55万元，通过简化低价营销管理解决问题精准降本，解决问题跑步材料成本下降;通过集约化组织生产，简化用工模式等政策，跑步可控生产制造费用适当下降，毛利率及跑步毛利环比明显提高。