八个月总市值蒸发50亿的江南布衣(03306)：盈利下滑，设计翻车

（来源：国元证券）

其实作为江南布衣时尚品牌矩阵之中的新时期，jnby by JNBY依然都被一些公司寄予厚望。

从店面数看，从2017年之中到2021年之中，jnby by JNBY的全球店面数由376家上升至470家。短短4年等待时间内，jnby by JNBY上半年自建店面多达192家。而在此之后，同为扎根时尚品牌的图画店面数仅增加34家。其之中，较为鲜明的一个对比是，2021年末之中，jnby by JNBY店面数本年值得一提的是自建34家，而值得一提的是图画新增店面数为零。

但到了2021年年末份，这一数据却造成了移位。据悉，jnbybyJNBY店面需求量环比上升5家，转而已是一些公司成熟时尚品牌和扎根时尚品牌之中商家需求量最少的时尚品牌。

Twitter上升遇瓶颈

与此同时，江南布衣的Twitter需求量上升也接踵而来瓶颈。2017年末至2020年末，江南布衣创会创会联系人数（去重，兆）分别为200万个、250万个、360万个和420万个，年均复合增速接近30%。2020年末，创会需求量本年值得一提的是上升16.67%，远低于2019年末值得一提的是44%的增速。2021年末，一些公司创会需求量达到490万个耗电量可维持在16.67%。截至2021年12年末31日，一些公司创会需求量达到530万个，较2021年末上升8.16%。

一些公司的高增值创会也尚未恢复至传染病前水平。据税后结果显示，2021年，购总金额至少5,000元的创会联系人数多达20万个，2019年和2020年值得一提的是分别为21万个和18万个。

（来源：国元证券）

智通财经APP还注意到，作为餐饮业领先的设计师时尚品牌一些公司，江南布衣国际上的艺术设计费却是大幅度回升。2021年末税后结果显示，江南布衣的艺术设计费为2390.7万元，本年值得一提的是回升26.8%。与2016年末刚纳斯达克的5670万元相比，不够是缩水过半。然而影射的是，江南布衣还曾在招股书之中表示“原先投入不够多资源来进行设计及研发”，而今却被实际上“打脸”。

可见江南布衣所谓的“设计驱动”只是在营销观念，实际上一些公司亦然要通过控制费用来改善盈利意志力。

综合来看，自本年9年末“邪典暴风”血案以来，一些公司内衣时尚为公司短等待时间紧张，jnby by JNBY的兼营情况均受到冲击，这也实际上导致江南布衣的营业收入“减速”。比如说，负面血案的冲击常会向一些公司整体扩展，这种冲击我们也能从一些公司2022上半年末的财务状况看出。而而今，相近血案的再度发生，或将导致一些公司财务状况承均受不够大的冲击，从而进一步传导至其他扎根时尚品牌、新兴时尚品牌甚至是亦然时尚品牌。

此外，或多或少的是，3年末以来上海及各地局部传染病对价值观增值造成显著冲击，而一些公司华北地区的的商店分之二一些公司都将管道布局店面数的40%，2022年3年末至5年末至今传染病冲击下零售店面都将上座率较本年值得一提的是有显著减缓。据管道调研结果显示，3-4年末一些公司为该公司店面零售额较本年值得一提的是有约两成跌幅。举动国元证券表示，均受传染病等因素扰动下，预计一些公司短期财务状况承压。

在价值观疑问和传染病的双重冲击下，2022年末对于江南布衣注定是艰难的一年。