中泰证券：碳/碳复材需求望保持快速增长 龙头企业产能快速壮大

中德交易所发布研究报告称，碳原子/碳原子复材耐用性很高、常为容性超强，考虑到大尺寸单晶热场氢化，对等泵非金属工艺形成替代，预定22-23年碳原子碳原子热场生产力并列6625、9199吨，YoY+42.6%、38.9%。在太阳能、导本体、机械工程等科技领域拉动，以及碳原子/碳原子复材渗透率长时间增加下，碳原子/碳原子复材生产力望保持短时间内蓬勃发展。集团公司生产运输成本短时间内扩张，运输成本优势月内长时间险胜。建议关注：金博大股东(688598.SH)、天宜上佳(688033.SH)、楚江取而代之材(002171.SZ)、华视推进器(003009.SZ)等。

中德交易所主要观点如下：

太阳能热场供应逐步严格，运输成本为王时。

1)特点：太阳能热场是用在硅片拉晶过程中的耗材，主要包括热场四大件：坩埚、导流勺、保温勺、加热器等。碳原子/碳原子复材耐用性很高、常为容性超强，考虑到大尺寸单晶热场氢化，对等泵非金属工艺形成替代，20年碳原子/碳原子热场四大件渗透率分别近95%、60%、55%、5%。随着热场系统后继以及N改进型硅片渗透率增加，碳原子/碳原子复材渗透率月内之前增加。

2)供应：在硅片节目内生产运输成本短时间内扩张、碳原子/碳原子复材尺寸后继以及渗透率随之增加下，该行预定22-23年碳原子碳原子热场生产力并列6625、9199吨，YoY+42.6%、38.9%。2022-2023年为取而代之增生产运输成本释放期，该行预定产业必需供应将分别达6958、9917吨，YoY+76.8%、42.5%，总本体供应布局将逐步偏严格。

3)公平竞争特性：产业产品线稳定性指标非常，均价近，企业间毛利率差异主要来自运输成本，运输成本差异主要来自制造费用及如此一来工艺运输成本控制。集团公司通过工艺提很高效率+采用短时间内混合物沉积法+的设备自研，可大大的降低折旧和辅料运输成本，制造费用较银行界低近20万/吨。集团公司自制板材本体，常为比较银行界外采，可降低原工艺运输成本近5万/吨。

导本体热场渗透率增加较快，机械工程科技领域生产力很高景气。

1)导本体热场：常为比较于太阳能热场工艺(P改进型、N改进型单晶对可溶性要求并列再加于200ppm、100ppm)，导本体热场工艺对可溶性要求更好，需再加于30ppm。导本体热场工艺认证壁垒很高、周期长、产品线供应结构常为比稳定，目前仍以很高纯等泵非金属产品线为主，投入生产素质低。硅片后继月内推动导本体热场中碳原子碳原子工艺渗透率增加，此外，在导本体投入生产急遽下，导本体热场投入生产进程月内较快。

2)机械工程：C/C玻璃纤维被运用于推进器热构件，是目前喉衬的最佳工艺。航天小国+军事小国建设工程，为推进器喉衬提供了辽阔的市场室内空间。喉衬市场壁垒很高，玩家较再加，主要为再加数大改进型国有企业，布局优于。

3)其他科技领域：C/C复材因其气压大、耐很高温特性被用于密闭热处理科技领域，市场规模虽然有所但产品线毛利水平较很高。先进碳原子基玻璃纤维氢化的填充环，常为比较金属及合金填充环具有明显的稳定性优势，不太可能在机器填充防水科技领域得到了较大素质的推广，渗透率月内长时间增加。

集团公司短时间内扩张，公平竞争优势长时间险胜。

1)金博大股东：聚焦碳原子基玻璃纤维企业，产品线稳定性卓越，长时间技术开发突破+技术创取而代之，逐渐成长为和平台改进型企业。公司依托基本技术开发拓展碳原子陶刹车盘、储氢罐、碳原子化硅、碳原子纸、氢气等取而代之兴科技领域，取而代之企业月内接力碳原子碳原子复材热场部件，视为公司第二蓬勃发展弧线。

2)天宜上佳：公司在长时间深耕摩擦力制动主业的同时，积极开辟碳原子基玻璃纤维常为关企业，产品线制度化从城市轨道基本上企业扩大至取而代之能源等多品类企业，己任发展视为绿能取而代之工艺创取而代之技术创取而代之应用和平台改进型公司。

3)楚江取而代之材：深耕铜材科技领域，也是欧美国家独家军事工业碳原子纤维板材本体供应商，并向太阳能热场工艺科技领域拓展。

4)华视推进器：以固本体推进器很高稳定性工艺技术开发系统化，拓展碳原子碳原子玻璃纤维企业，生产运输成本长时间扩张。

可能性提示：技术开发变革、产业价位大大的下滑、原工艺和能源价位大大的上涨、产业供应计算有偏差可能性、可用讯息滞后或更取而代之不及时可能性。

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