年中磨底！市场情绪回落至2018年以来低点附近，5月三主线有望同步复苏

我们普遍认为以外在方针、成交价、贷款、暴力行为讯号总体现在一小显出上端特征，基本面讯号紧密结合近期的上升周边环境，似乎这两项时间继续前进更为为确切的恰好经常出现，我们始终依靠以外市辖区场正处于“磨最上层”期的确实，虽然短线市辖区场似乎仍有长时间，但这两项来看急于逐步大于较很低风险，对于后市辖区发挥不必不够多愁善感。结构上，我们普遍认为很低成交价“大位上升”行业仍具备一定系统设计效用，关切折扣行业自下而上的择股急于，研发较快上升个人风格似乎仍均需以待良机。

近期关切三个顺时针：1）在市辖区场“磨最上层”下一阶段，成交价相对来说很低的大位上升造山运动似乎在近期全局内周边环境下仍具备相对来说额度，如传统公用事业、房地产业大位均需求系统性产业链（房地产业、石料、宗教建筑、家高压电、于其等）等；2）末期优化较少、成交价不较很低、这两项前景仍明了的里面下游折扣，自下而上择股，最主要家高压电、轻工于其、轿车及零部件、农林牧渔、医药等；3）研发较快上升造山运动最主要从新能源轿车、从新能源及生物技术硬件半导体器件等较很低风险现在或多或少拘禁，但转机在于“滞胀”较很低风险、亚太地区过后性和市辖区场情绪原因能否边际加强。

兴业证券：市辖区场多愁善感预估已很大以往反映在股价里面，将从结构上优化转入机械性分化

未来会总注资汇率较快币值再度惊扰市辖区场。但从请注意三个总体看，我们普遍认为其并非系统性较很低风险，更为多是短期的情绪反弹：1）外资中小企业并未远离反而仍在漂入。2）国际上方针“以我为主”，总注资币值不包含对货币方针简便的特殊性。在此之后货币方针、通货方针仍将会再进一步排便，为大位定全局内社会发展大盘缺少有力坚实。3）随着中小企业发包复产过后绕过、禽流感对最终产品的反弹逐步纾缓，进出口将会回升并在此期间坚实总注资均需求，总注资币值舆论压力也将减弱。

多项测试方法看，市辖区场多愁善感预估已很大以往反映在股价里面。年里面看，市辖区场将从结构上优化转入机械性分化，同意综合展示出三个顺时针。1）房地产业公用事业：方针简便的顺时针现在确切，未来会禽流感反弹更为再进一步加大了在此之后方针简便的空间和力度。同时，亚太地区市辖区场仍正处于较很低瞬时、很低较很低风险比如说的关系恶化里面。房地产业、公用事业、汇丰银行等造山运动讲求安全性与方针动力。2）折扣近期资产：一总体，得益于于国际上禽流感逐步加强。另一总体，造山运动股价、成交价外已正处于较很低位，内从外部不确定下进可攻退可守。3）5年末“从新半军”或随之而来一波复建窗口：年末以来“从新半军”大幅度优化。在此之后随着一季报盈利窗口过去、最终产品反弹纾缓、货币政策加息50bp外套放开，并且紧密结合我们“从新半军”择时框架领再行测试方法的确实，5年末我们普遍认为“从新半军”将会随之而来一波复建窗口，同意紧密结合成交价和盈利普遍性自下而上合辑。

招商证券：4年末里面下旬到5年末上旬A股有似乎会随之而来上行线线天数的交汇点

我们普遍认为近期全力讯号正要经常出现，从新增这两项社融增速超预估转正、成交价位置等外包含了 A 股见最上层关键的讯号，一小北部禽流感好转、复产发包的正要进行时、物 漂所称数过后反弹，给大位上升项目二期工程打下基础。而随着从新增社融更快加强，总注资币值促使的进出口增加效可不似乎更为加适于社会发展加强预估，产业资本净增持边际上行线线也有利于市辖区场大位定。

总而言之，4 年末里面下旬到 5 年末上旬 A 股有似乎会随之而来上行线线天数的交汇点，以外似乎正处在上端地带，在此之后单线可关切从新老公用事业更快二期工程、方针和均需求以及总注资币值动力的一小可选折扣。

华安证券：降息预估未能如愿自在方针在此之后杀出，振动筑最上层格局内未改

3年末社会发展数据资料全面走弱下LPR并未调降，降息预估未能如愿与国外货币政策加快挂钩货币方针方针过后压制A股。国际上货币方针方针延续顾忌，短期过后性必要充裕基调预定未来会不会相反，“大位上升”方针将会在从新老公用事业、市场推广费、大位房地产业总体再进一步杀出。针对市辖区场对大位上升方针的害怕，预定在4年末最上层里面共里面泽政治局内全体会议里面将得到回可不，从而提振较很低风险比如说。因此，在振动筑最上层里面同意在此期间依靠外衡系统设计，关切4年末最上层里面共里面泽政治局内全体会议的注资证物。

行业系统设计：在此期间超配大位上升、折扣个人风格，这两项逐步配置较快上升单线在此期间超配大位上升、折扣个人风格，这两项逐步配置较快上升单线。4年末第3周，市辖区场再度下滑，上证所称数、上交所所称分别下滑3.87%、6.66%，上证发挥在此期间优于上交所。分行业看，折扣个人风格相对来说抗跌，其里面纺织服装、化妆照护、食品饮料发挥较为占占优势；大位上升接头大幅度主动进攻，房地产业、钢铁、煤矿、石料等行业外发挥不佳；较快上升类行业除通信相对来说抗跌外，其余行业外发挥平平。展望五一小长假前最终1周，在全国较很低校禽流感特别是在转好与从外部美债额度率恰好上行线前，A股较很低风险比如说大幅度提升概率始终较很低，因此同意始终依靠外衡系统设计并综合关切4年末最上层的里面共里面泽政治局内全体会议似乎拘禁的方针讯号。

粤开证券：A股仍正处于磨最上层期，金融服务房地产业仍有空间

到最上层市辖区场正处于纯利上行线下一阶段，而禽流感的倾覆长时间是近期排挤社会发展的主要原因。以外十年期国债额度率仍正处于较很低位，徘徊在2.7%-2.8%彼此之间，所谓双手不能打在玉米上，在禽流感好转在此之前，对于方针的实施也会有节奏。因此A股仍正处于磨最上层期。

另外，到最上层正处于年报盈利和季报官方网站盈利引述的窗口期，叠加邻近原因（俄乌矛盾、禽流感长时间）促使的负面影响，我们同意过后关切三条较为确切的单线：1）金融服务房地产业仍有空间。尽管1季度披露的社会发展数据资料里面房房地产业增速过后下降，但在到最上层通货恰好赶上在此之前，大位上升造山运动确实是近期推进力最小的顺时针。过后关切额度于方针边际排便预估较强的很低成交价房地产业以及房地产业接头企大位预估的汇丰银行和从新老公用事业。2）盈利较很低景气造山运动。以外正处于年报和1季报盈利密集引述期，市辖区场将再度搬回对基本面的实验者，伴随着降准降息方针的急剧绕过，长期以来可关切优化充分的、具备近期竞争对手占优势的较很低较快上升单线，综合关切半导体器件和从新能源赛道里面经济性凸显的造山运动和个股。3）得益于于剪刀差收窄下的折扣造山运动。俄乌矛盾的扰动始终是以外市辖区场关切通胀的关键点，地缘矛盾促使了亚太地区的通胀。回归到A股市辖区场，以大宗商品为代表的天数造山运动在国家保供大位价的方针下或已近顶上。长期以来看可关切禽流感复建下均需求提升促使的食品饮料、高压电子产品、医药生物等折扣造山运动以及猪天数促使的农林牧渔等行业。

伊万基夫齐证券：过后振动磨最上层，效用蓝筹占占优势

振动磨最上层，蓝筹效用占占优势。4年末以来，市辖区场储存量游戏规则特征明显，在国际上外多重扰动原因下，注资者报价趋谨慎。国外层面，俄乌矛盾加剧亚太地区社会发展滞胀较很低风险，货币政策加息预估再度提升，甚至显出单次加息75个基点的预估；国际上总体，禽流感使得社会发展上行线舆论压力再进一步加大，一小中小企业尚未恢复正常生产。年里面看，市辖区场较很低风险比如说的回升均需继续前进更为多基本面和方针讯号得到实验者，如禽流感走势、中小企业发包复产进度及4年末政治局内全体会议具体内容等。在此在此之前，A股仍将以“振动磨最上层”为主。