开源证券：得到顾家家居买入评级

2022-04-24开源上市公司股份有限日本公司吕明,周嘉乐对顾家家次于进行研究并发布新闻了研究统计分析报告《日本公司电子邮件新版本统计分析报告：2021全屋大家次于不间断绕过，2022Q1信佛资产逆势高增》，本统计分析报告对顾家家次于证明了购入标准普尔，当前股价为59.56元。

顾家家次于(603816)

全屋大家次于不间断绕过，从中扩张与提效助力信佛资产大幅提高，确保“购入”标准普尔

2021年解决关键问题收入183.42亿元（+44.81%）/归母所得16.64亿元（+96.9%）/扣非归母所得14.27亿元（+141.55%）。这两项本公司减值，归母所得/扣非归母所得增加值+25.2%/32.8%。2021Q4/2022Q1解决关键问题盈余51.2/45.4亿元，增加值+24.2%/+20.0%，归母所得4.3/4.4亿元，增加值2020Q4扭亏为盈/+15%。2022Q1所得率大抵超意味著主要系由内贸两次提价变为成本上涨影响同时国家计划价值链区域性举措初见成效。考虑疫情影响，大抵下调纯利预期并增设2024年纯利预期，预计2022-2024年归母所得分作20.23/24.47/29.47亿元（2022-2023原为20.52/24.96亿元），相关联EPS3.20/3.87/4.66元，当前股价相关联PE为18.6/15.4/12.8倍，力挺日本公司在包罗融为一体及从中不间断振兴下的长期持续发展，确保“购入”标准普尔。

包罗融为一体+从中振兴，多点同步放缓

深化客餐卧空间区域性构筑，的产品竞争力不间断大幅提高：2021年沙发、床垫等包罗在客单价基本稳定情况下解决关键问题年销量大幅放缓，分别增加值+45.4%/+43.5%，应运而生收入增加值+44.5%/+42.8%降到92.67亿元/33.38亿元；在套系由化销售额下，包罗主因率大幅提高显着，配套的产品解决关键问题收入31.4亿元，增加值+41%；在内置+软体的协同作用下，内置解决关键问题收入6.6亿元，增加值+45%。从中层面，多元化从中体系由，精细化管理应运而生店效大幅提高显着。2021年日本公司调整外资企业主打多包罗融为一体店，外资企业信佛增加235家到6456家，其中自行产品4615家（-232）/其他产品1841家（-3）。平均单店店效大幅大幅提高，自行产品店（+49%，300万），其他产品（+25%，198万）。

此后费率管控良好，内贸提价/国家计划举措初见成效，纯利能力大幅提高

按可比NATO2021年毛利率28.9%，增加值-1.1pct。主要系由贵金属价格比上涨所致。受运费前置影响，此后费率增加值-6.2pct。区域性影响下所得率增加值+2.4pct至9.3%，这两项本公司减值，所得率增加值-1.4pct。内贸提价/国家计划举措初见成效，2022Q1毛利率环比+0.9pct至29.8%。此后费率稳中有降，所得率环比+1.5pct至10.1%。

几率查看：拓店速度不及意味著、贵金属价格比大幅上涨、终端所需大幅下滑。

上市公司之五星电子邮件中心根据近三年发布新闻的研报电子邮件计算，中金日本公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预期准确度均值为64.62%，其预期2022年度归属所得润为纯利20.89亿，根据现价计算出来的预期PE为18.05。

最新纯利预期明细如下：

该股近来90天内仅有24家该机构证明了标准普尔，购入标准普尔22家，太古地产标准普尔2家；过去90天内该机构目标均价为88.58。上市公司之五星成交统计分析用以揭示，顾家家次于（603816）好日本公司标准普尔为4五星，好价格比标准普尔为3五星，成交区域性标准普尔为3.5五星。(标准普尔范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上概要由上市公司之五星根据引起争议电子邮件整理，如有关键问题请联系由我们。