浙商基金刘波：当前利好债市的因素基本上偏多，胜率依然较高

商品走势：本周国家银行净投放6000亿元，持续性更为充足;曾受1月末17日降息不良影响，本次14天逆回购通货膨胀率同步下调10BP。曾受公开商品操作净投放6000亿不良影响，本周中所央银行商品隔夜资金通货膨胀率急剧下行线线，中所枢下行线线30BP以上；而跨年7天资金成本走高。债市走势呈牛陡，中所短端下行线线极少，而长端相较有利于。（信息来源：wind、浙商投资公司）

现阶段利好债市的环境因素仍然偏多，胜率依然很高，还包括经济在下行线线，长债权措施虽开始追过，但社融等拐点信号尚未用到，短期底部徘徊的几率偏高；房地产仍位处惯性下行线线阶段，1月末贷款信息普遍存在低于预期的意味著。传染病的冲击尚未消退，国内外假期消费信息表现平淡，高频信息说明了2022年春节票房记录收入急剧下滑；国内外如果全民免疫乃至全面开放，国内外如何应对普遍存在很大的不确定性；国家银行的对此无疑确认了长中所央银行仍有空间，商品多数认为还普遍存在一次降准和降息的意味著，如果有降，一季度落地的几率很高；情绪面上的设计和股票交易盘均普遍存在一定的买入内燃机。

赔率空间上，10Y金融机构2.7的方位，通货膨胀率水平意味著现在位处偏下方位。从地方两会可以相符合，今年经济增长速度要能大几率意味著定在5.5%左右。措施动员会逐步向财政、长债权扩散，通货膨胀率债粮食供应也会前置，长债权何时反映在信息和商品上，有待观察确认。

春节其间，旧金山1月末非农信息表现硬朗，商品对美联储3月末加息50bp的预期增高。英国政府国家银行加息25bp，甚至最快将于3月末触发“缩表”。欧洲共同体利率意外下行线，CPI再创单月末欧国家银行对此变化。美、英、德三国通货膨胀率下行线略为很大，并且中所短端下行线略为轻微大于10年。旧金山10年期美债获利率现在突破1.9%。国内外国家银行预料于一季度迎来措施演进“窗口期”。虽然短期，下同相较美元汇率强而有力，国内外的紧缩暂时对国内外措施不良影响很小；但随着国内外和国内外利差的拉长，直接制约的权重会越来越大。

我们FICC系统中所多数信号仍然提示看好债市为主，相比较来看短期倾向保持中所性有利于，多看少动。

（信息来源：wind、浙商投资公司，时间截至2022年2月末7日）

刘波

投资公司经理

计算机硕士，2017年转至浙商投资公司管理制度有限公司，现阶段任职于固定获利部。投资理念为严谨考量商品主要不良影响环境因素，在有效控制风险的基础上，选择战略战术上合理的方向

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