2022IF·创新领军者李宇春|林采宜：后疫情时代 你的钱该放在哪里？

快的是煤炭，涨了将近一倍，为87%，其次是金属和，涨了50%，再其次是纳斯达克和新近标准普尔，就是股票商品商品的涨，这些实质上都是股票商品的售价在下滑，下滑的幅度远远超过通货变大。

登革热如滔滔泛滥，股票商品商品也如滔滔泛滥，这个泛滥是扶摇直上，大家就碰到了美联储纸钞印得便，印钞机投到越快快，股票商品商品涨越快快，美国的房市也涨了很多，美元币值导致黄金、白银和石油等大宗商品都在下滑。

大家看比如话说这张图，美国ETF股票商品里面面保障类的股票商品分之二比从2020年上半年开始，必要从2021年二季度开展就迅速地增低，这个保障类股票商品的内置迅速增低。

从2020年当中的73%要价2021年的79%，别看在国际ETF收益的内置盘下滑了六个点，六个点是十分大的股票商品投到移战略的表达，就是美国的保障类股票商品在ETF股票商品当中的比助于在增低。

与此同时的话，普通股类股票商品大约23.2%下升至到17.69%这话便是什么，话便是资产商品对经济衰退的预期在迅速延强，没用话说了在经济衰退的生命期比如话说，股票商品售价是下滑的，利不下是迅速上行的，所以话说在利不下迅速上行的生命期当中，大家对普通股的内置在迅速增加。

不停九龙仓保障类股票商品，不停持续上升普通股类股票商品，国际收益的流进就是大佬们都去偷股票商品了，股票商品增延了，大佬们都在持续上升普通股，因为大家有点欠债要升至了，因为利不下在往下走。

增支、减税和外接欠债在表象当中不意味著同时意味着

比如话说跟大家交流一下东亚在经济上，大家最友善的是全世界在经济上是这看上去的，那么东亚在经济上都会怎样呢？

本年12同月末的时候所有的大公司信贷，大公司担保，个人消费担保都在下滑，整个宏观在经济上遭遇着需求投到弱，需求投到弱的前提对政府只得实施的措施就是致力的税制，而我们普遍认为致力的税制是什么？西方国家所意味著是发分钱，但是在东亚对政府愈来愈多的是什么，就是外资，各种工程项目转为，除此以外现代的工程项目，修路架桥，还有新近工程项目，比如话说5G，的网络，物联网，各种资讯的国道。

不论新近工程项目还是来由工程项目，工程项目转为要增延的话，财政困难支出就要增延，以前来话说大公司的外资都在上行，消费也在萎缩，新近法案是不太表象的。

对于东亚宏观在经济上来话说，以前遭遇的双助于负面影响，一助于就是长期的本体调整和短期的登革热冲击所造并成的，就是短期和长期两助于负面影响。

大家碰到了格外注意金融公司长期在“暴雷”，细细一下暴雷的这些公司有一个合作不同之处，就是欠欠债，欠的欠债几百亿，几千亿，上万亿的都有，一个是大公司，特别是低速持续增长的金融行业资产不下尤为之低，其次是人口数众多对政府了。所以话说东亚无论如何20年的在经济上持续增长种系统实质上是一种资产推广持续增长的种系统，资产变大的愈来愈快远远超过了GDP持续增长愈来愈快，就是靠资产推广好像的在经济上，实质上是带着效用的黏性。

将来反之亦然后登革热时代，我们的在经济上如果话说要减缓效用的话，必须要面对着的一件什么事是什么，就是要降滚轮，看以前不论暴雷的公司，不论是金融大公司还是非金融大公司，凡是暴雷的大家都有合作不同之处，就是在无论如何的若干年延滚轮延得太快了。

无论如何20年由于在经济上的迅速持续增长，绝大部分大公司不是通过自己佣金的累积来意味着持续增长的，而是通过资产，资产，再资产，信贷，信贷，再信贷来进行迅速的崛起。所以东亚大公司的粗放改型自营种系统和迅速的崛起种系统，延上在同样信贷从中方面致使，致使了东亚大公司以前算是全世界主要国家所当中资产不下最低的。

在这种前提，我们要减缓整个宏观在经济上的条线路效用，唯一难以意味着的工具就是要减缓滚轮，要支配资产，既要支配这些大公司的资产，把滚轮不下降下来，也要支配对政府的资产，特别是人口数众多对政府的资产，很多公路上到底是空空荡荡对讲机车都没有。那些公路的外资是不得了，把右手了GDP的同时也致使人口数众多对政府资产累累，同一等待时间期GDP持续增长后遗症以前都显示出来了，资产累累。

还有一个因素是我们将来人口数本体的变动。2012年开始东亚出现人口数拐点，人口数拐点意味着什么？意味着劳动者人口数的数量在增加，出现了负持续增长，而离职人口数迅速增延，在这种前提，大家都碰到了，我们的劳动者商品上工资水平是迅速增低的。

大趋势之中的股票商品内置方向

这种前提大公司的自营效用在增大，所以话说意味著2022年，甚至2023年，降滚轮外接资产都是东亚宏观在经济上必须面对着的，不论是对政府还是大公司都要面对着这种形势的改变。商品在收缩，费用在下滑，这是最不可忽视的原因。比如话说我跟大家忘最后一个疑问：

这样的形势下，我们如果有很多分钱，我们的股票商品必要怎么内置呢？

回到没用的疑问，资产货币化，这是各国当中央对政府只得实施的政策措施，在这样的政策措施下显然都会致使什么反常？分钱都会越来越不值分钱了，在这样的前提，股票商品售价扶摇直上，保障股票商品是首选，保障股票商品将来的增值不下是最低的，至少名义增值不下是最低的。

低持续增长时代就此结束了，2022年后，GDP持续增长要保持稳定在5%以上是很辛劳的什么事，看我们GDP持续增长经历了两位数到9%、8%、7%、6%，我普遍认为将来三年必要是5%到4%，就是在5%左右，甚至愈来愈低一点的水平上徘徊。

这样的前提，外资必要怎么样？关于兴业，我的外资提议就是要谨慎，在资产方面要谨慎，滚轮不下不能太低；关于金融外资，提议助于仓保障股票商品，因为只有保障股票商品能追得上印钞机的愈来愈快，如果追不上印钞机的愈来愈快，股票商品持续上升是显然的，区别只在于持续上升的相对有多大。

总而言之，后登革热时代哪些股票商品格外我们关注呢？我个人普遍认为有两种选择，如果你是进取改型的，我得知你保障股票商品是增值不下最低的，而且在无论如何30年西方在经济上的的发展过程当中也辨认出了，保障股票商品（第一组）除了波动不下特别低，其他没有毛病，它的股票商品无效用长期是最低的，我话说的是第一组。

如果你是一个效用反感改型的，害羞稳定不害羞波动，实质上很多低估值、收益下都的股票商品也是可以考量的，有一些交易费用很好的金融也是可以考量的，另外一些十分稳定的，比如话说一些大公司的保障，因为工商业的盈利种系统下都。

如果是做兴业的必要强势，要用力，绝不借太多的分钱，因为商品根本只能像你想象的那么好，如果是在内置金信贷产，保障股票商品要相对来话说安全一些，在经济衰退负面影响迅速增延的生命期当中现金股票商品的效用是十分大的，大多人意识到这一点，现金也有股票商品，我曾经话说过一句半玩笑的话，人家话说分钱放置哪里面，一个是放置脖子，一个是放置柜子里面，我话说放置脖子的分钱，岁同月有偷走它的时候，连声招呼都不打，放置柜子里面面的分钱，经济衰退取走它的时候连右手都要用伸，记住我前头那句话，如果把你的分钱放置柜子里面，那么将来三年经济衰退把它偷走的时候右手都要用伸，

分钱都会越发不值分钱，这就是将来。不仅是东亚，而是全世界都将面对着的，后登革热时代的宏观在经济上最小的不同之处是什么，合作点是什么，就是分钱都会越发不值分钱了。

今天的共享才对，谢谢。

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